Resumo: O clima influencia as variações nos preços da soja e do milho. Assim, avaliamos a relação entre a variável climática Oscilação Sul do El Niño (ENSO) com a razão de preços entre soja e milho para identificar os possíveis impactos no gerenciamento de riscos de preços. As regiões de comercialização de Passo Fundo (RS), Cascavel (PR), Maringá (PR), Uberlândia (Triângulo Mineiro) e Sorriso (MT) abordadas no estudo foram escolhidas de acordo com a classificação edafoclimática do MAPA. Para a estimação da efetividade e razão ótima de hedge, foi utilizado o modelo estático e generalizado de Myers e Thompson (1989) adaptado por Lien e Tse (2000) para incluir na análise a abordagem de cointegração. A inovação desse estudo é a inclusão da variável climática ENSO nessa abordagem de hedge. Os achados da pesquisa demonstram que a ocorrência do ENSO, especialmente a La Nina, exerce influência na razão de preços soja e milho e nas estratégias de hedge. Tal fato destaca a necessidade de ampliar a utilização de contratos futuros para reduzir o risco de preços principalmente na ocorrência de eventos climáticos extremos.

Abstract: Climate influences the variations in soybean and corn prices; thus, we assessed the relationship between the El Niño Southern Oscillation (ENSO) with soybean-to-corn price ratio to determine potential impacts on price risk management. The commercial areas of Passo Fundo (RS), Cascavel (PR), Maringá (PR), Uberlândia (Triângulo Mineiro), and Sorriso (MT) covered in the study were chosen according to the MAPA edaphoclimatic classification. To estimate the effectiveness and optimal hedge ratio, the static and generalized model by Myers and Thompson (1989), adapted by Lien and Tse (2000), was used to include the cointegration approach in the analysis. The innovation of this study is the inclusion of the climate variable ENSO in this hedging approach. The findings showed that ENSO, especially La Niña, affects soybean-to-corn price ratio and hedge strategies. These results highlight the need to expand the use of futures contracts to reduce the price risk during the occurrence of ENSO events.

ABSTRACT Objective: The present study estimates the liquidity cost of the corn future contract traded on B3 (formerly BM&FBovespa) and compare it to the CME corn future contract, through five implicit bid-ask spread measures. Originality/value: The market microstructure approach, with its focus on high frequency data, reveals characteristics of the emerging agricultural markets (also known as thin markets), which were not evident in studies with daily frequency data. Design/methodology/approach: To analyze the performance of five cost estimators, the data used in our analysis consists of intraday series of future contracts of B3 and CME from September 1, 2015, to August 30, 2016. The methodology adopted includes these estimators: Roll model (1984); Model of Thompson & Waller (1987) model of Choi, Salandro & Shastri (1988);Model of Chu, Ding & Pyun (1996) and the model of Wang, Yau & Baptiste (1997). Findings: The liquidity cost is lower in CME’s future corn market than in B3, and the estimated cost of liquidity in CME’s future corn market is 2 to 3 cents (in R$/60-kgbag) while at BM & F the cost is 6 to 16 cents (in R$/60-kgbag).

O Paraná se destaca como um dos principais produtores de uva fina de mesa no Brasil, tendo como característica a presença de pequenos e médios produtores. O presente estudo objetiva analisar a assimetria na transmissão de preço entre os níveis produtor, atacado e varejo da uva fina de mesa no Paraná, no período de janeiro de 1997 a outubro de 2011. A metodologia empregada para verificar como ocorre a transmissão de preços entre os agentes foi o Vetor Autorregressivo (VAR). O modelo utilizado para mensurar Assimetria de Transmissão de Preços (ATP) foi baseado na metodologia desenvolvida por Grififth e Piggott (1994). Os principais resultados foram: na análise de transmissão de preço ao varejo, o atacado apresentou um coeficiente de elasticidade maior do que o nível do produtor; o sentido unicausal atacado-varejo do teste de Granger é uma evidência de presença de informações assimétricas; e os acréscimos dos preços são transmitidos com mais rapidez do que os decréscimos, que, junto aos resultados do teste t de Griffith e Piggott (1994), comprova a existência de assimetria na transmissão de preços.

Paraná State is a leading fine table grape producer in Brazil, and is characterized by the presence of small and medium producers. This study aims to analyze price transmission asymmetry (PTA) among producer, wholesale and retail levels from January 1997 to October 2011. Vector Autoregressive (VAR) was used to determine how price transmission occurs among players. The model used for PTA measuring was based on the methodology developed by Griffith and Piggott (1994). Results shows that, in the price transmission to the retail, wholesale presented a greater elasticity coefficient than the producer level; the Granger wholesale-retail unicausality is an evidence of asymmetric information; and price increases are transmitted faster than decreases, which, added to Griffith and Piggott's t test results, confirm the existence of price transmission asymmetry.